El Brent en alza abre una caja de hasta USD 9.000 millones extra para Vaca Muerta en 2026
La suba del precio internacional del petróleo, en un contexto de tensión geopolítica sostenida en Medio Oriente, podría aportar entre USD 2.300 millones y USD 9.000 millones adicionales al sector energético argentino durante 2026. Las estimaciones, basadas en proyecciones de cierre de año del Brent en una franja de USD 75-95 por barril, redefinen las ecuaciones financieras de las principales operadoras de Vaca Muerta y abren una ventana fiscal para acelerar planes de inversión sin comprometer el flujo de caja.
El dato es relevante para los inversores que siguen al sector. Hasta hace pocos meses, los planes de las petroleras se construían sobre un escenario de precios entre USD 50 y USD 70 por barril. La nueva referencia internacional habilita una revisión al alza del flujo de fondos esperado, en un momento en que cada operadora atraviesa la fase más capital-intensiva de su historia reciente.
El nuevo punto de equilibrio
YPF había anticipado a comienzos de año un programa de inversiones de entre USD 5.200 y USD 5.800 millones para 2026, con un flujo de caja proyectado en equilibrio o levemente negativo. Con un Brent sostenido por encima de los USD 75, ese escenario se modifica: la compañía obtiene mayor margen para sostener el plan sin recurrir a endeudamiento adicional. El presidente y CEO Horacio Marín ya anticipó que YPF podría operar rentablemente con un barril a USD 48, lo que ubica a la cuenca neuquina dentro de los desarrollos no convencionales más competitivos del mundo.
El resto del sector privado también recalibra. Pluspetrol avanza con desembolsos superiores a USD 1.000 millones anuales en proyectos como Bajo del Choique y La Calera. Pampa Energía proyecta inversiones por USD 1.500-2.000 millones en Rincón de Aranda. Tecpetrol, sumando Los Toldos II Este y otros desarrollos, prevé alrededor de USD 2.000 millones para 2026. Vista Energy y Pan American Energy mantienen activos planes de expansión apoyados en su mayor exposición al precio internacional.
Un superávit energético en territorio inédito
Los datos macro confirman el momento del sector. Según el INDEC, en el primer trimestre de 2026 las exportaciones energéticas alcanzaron USD 2.837 millones, mientras que las importaciones cayeron 35,7% interanual hasta USD 432 millones. El saldo comercial energético de marzo —USD 1.090 millones a favor— marcó la mayor cifra mensual desde que existen registros. Patagonia y particularmente Neuquén concentran el grueso de ese flujo: la provincia ya superó por primera vez los 600.000 barriles diarios de petróleo y exhibe tasas de crecimiento entre 26% y 31% interanual desde 2022, según mediciones de Rystad Energy.
El cuello de botella sigue siendo logístico
El factor que limita el aprovechamiento pleno del nuevo escenario de precios sigue siendo la infraestructura de evacuación. El sistema de transporte opera hoy cerca del 90% de su capacidad. La puesta en marcha del oleoducto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS), prevista para fines de 2026, sumará una capacidad inicial de 180.000 barriles diarios y un techo posterior de 190.000 barriles. En paralelo, Oldelval avanza con la construcción del Duplicar Norte —207 kilómetros desde Puesto Hernández hasta Allen, USD 400 millones—, que aportará otros 200.000 barriles diarios de capacidad de evacuación.
Outlook
El próximo dato a observar es la presentación de resultados del primer trimestre de YPF, prevista para principios de mayo, que dará el primer parámetro contable del nuevo escenario de precios. En paralelo, la posible extensión del Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI) al upstream hidrocarburífero —impulsada por la Cámara de Exploración y Producción de Hidrocarburos (CEPH)— mejoraría aún más las condiciones para los proyectos de largo plazo. Si el Brent se mantiene en torno a los USD 80 hasta fin de año, el sector podría cerrar 2026 con un superávit comercial energético cercano a los USD 12.000 millones, una cifra que marcaría un antes y un después en el aporte de Vaca Muerta a la balanza externa argentina.