Vista Energy consolida el podio: cerró 2025 con 115.000 boe/d y se posiciona para el salto exportador

La compañía liderada por Miguel Galuccio reportó un crecimiento interanual del 66% en producción, un costo operativo de USD 4,4 por boe y 74 pozos nuevos conectados durante 2025. El foco del año que arranca: Bajada del Palo, La Amarga Chica y la búsqueda de nuevas adquisiciones.

Vista Energy cerró el ejercicio 2025 como la segunda productora de shale oil de la Argentina y la compañía independiente más dinámica del no convencional neuquino. La empresa fundada por Miguel Galuccio reportó una producción promedio anual de 115.479 barriles equivalentes de petróleo por día, lo que representa un incremento interanual del 66%, impulsado tanto por la intensidad de actividad como por la adquisición del 50% de La Amarga Chica a Petronas en abril de ese año.

El detalle trimestral muestra la velocidad de la curva de crecimiento. En el cuarto trimestre de 2025, la producción total alcanzó los 135.414 boe/d, un 7% por encima del trimestre anterior y un 59% por encima del mismo período de 2024. La producción de crudo específicamente se ubicó en 118.285 barriles diarios, con un avance secuencial del 8%. El gas natural aportó 2,62 millones de metros cúbicos diarios y los líquidos asociados sumaron 666 boe/d adicionales.

El número que más atención captó entre analistas fue el costo operativo: USD 4,4 por barril equivalente en el promedio anual, por debajo de los USD 4,6 registrados en 2024. Esa eficiencia es una de las ventajas competitivas que la compañía exhibe en un contexto de precios internacionales volátiles, y es también el argumento central con el que se presenta a los mercados de capital. Los ingresos totales del año treparon hasta los USD 2.444 millones, un incremento del 48% interanual.

En el plano operativo, Vista conectó 74 pozos netos de shale oil durante 2025, distribuidos entre sus bloques principales. Bajada del Palo Oeste sumó 36 pozos nuevos a lo largo de nueve pads, Bajada del Palo Este agregó 9 pozos en tres pads, Aguada Federal tuvo un pad de cuatro pozos y La Amarga Chica incorporó 25 pozos netos bajo el nuevo esquema societario. Con estas adiciones, el inventario acumulado alcanzó los 351 pozos netos en Vaca Muerta a fin de año: 153 en Bajada del Palo Oeste, 153 en La Amarga Chica, 26 en Bajada del Palo Este, 17 en Aguada Federal y 2 en Águila Mora.

La proyección estratégica de la compañía mira más allá del ejercicio en curso. Vista prevé alcanzar los 180.000 barriles diarios en 2028 y 200.000 en 2030, con ingresos por exportaciones estimados entre USD 8.000 millones acumulados entre 2026 y 2028. El EBITDA ajustado objetivo para 2028 se ubica en los USD 2.800 millones, lo que implicaría un crecimiento del 75% respecto de la proyección para 2025.

El movimiento más reciente que confirma la agresividad del plan es la transacción anunciada en febrero de este año para adquirir nuevos activos productivos en Vaca Muerta, cuya actualización fue comunicada al mercado el 11 de febrero. En paralelo, la compañía emitió en marzo una obligación negociable bajo ley de Nueva York a través de Vista Energy Argentina, ampliando su base de financiamiento internacional en anticipación al ciclo inversor. También reportó reservas probadas P1 por 588 millones de barriles equivalentes al cierre de 2025.

El CEO Miguel Galuccio ha planteado que buena parte del portafolio podría encajar en el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI), una vez flexibilizados los criterios de rentabilidad para proyectos de upstream no convencional. En las llamadas con inversores, el ejecutivo señaló que el análisis preliminar indica que algunos de los bloques en desarrollo serían candidatos al régimen, lo que abriría una vía adicional para mejorar la competitividad fiscal de los nuevos desembolsos.

Para el ecosistema de proveedores y servicios, Vista representa una demanda estructurada y exigente. La compañía ha sido pionera en la electrificación de equipos de perforación —el primer equipo eléctrico operado en Vaca Muerta fue suyo— y viene incorporando tecnología y eficiencias que comprimen los tiempos de perforación y terminación. Esa curva de aprendizaje, replicada luego por otros operadores, es parte del proceso que llevó a la industria local a acercarse progresivamente a los parámetros de productividad del Permian estadounidense.

Con un perfil financiero saneado, una estructura societaria ágil y un inventario de pozos que alcanza para sostener el plan al menos por una década, Vista encara 2026 con la posibilidad concreta de superar los 150.000 boe/d promedio anuales. La ecuación de crecimiento, eficiencia y exportación define su propuesta de valor frente a inversores institucionales y operadores globales que miran a Vaca Muerta como una de las pocas cuencas del mundo con margen de expansión significativo.